Risiko likuiditas saham bank kecil: saat menjual lebih sulit daripada membeli

Likuiditas itu soal pembeli di seberang Anda

Dalam percakapan sehari-hari, saham yang likuid adalah saham yang bisa dijual kapan saja pada harga yang wajar. Dua syarat itu sama pentingnya. Saham yang tetap bisa dijual tetapi hanya setelah Anda menurunkan harga lima persen sebenarnya tidak likuid bagi Anda, apa pun kata grafiknya.

Bank berkapitalisasi kecil punya beberapa ciri yang membuat pembeli di seberang tidak selalu tersedia. Porsi saham milik pengendali sering besar, sehingga lembar yang benar-benar beredar di tangan publik terbatas. Nama banknya jarang masuk pembahasan analis, sehingga sedikit investor institusi yang memantaunya. Lalu, sebagian transaksi harian datang dari pedagang jangka pendek yang bisa menghilang ketika minat pasar bergeser ke sektor lain.

Lima tanda saham bank yang sepi

1. Nilai transaksi harian kecil. Lihat nilai (rupiah), bukan hanya volume (lembar). Sepuluh juta lembar pada harga Rp60 hanya bernilai Rp600 juta.
2. Jarak bid dan offer lebar. Bila antrean beli terbaik dan antrean jual terbaik terpisah beberapa langkah harga, setiap keluar-masuk langsung memotong hasil Anda.
3. Antrean tipis di beberapa baris pertama. Jumlah lot yang sedikit di tiap tingkat harga berarti order besar akan "menyapu" beberapa tingkat sekaligus.
4. Hari tanpa transaksi atau hanya sedikit frekuensi. Periksa riwayat beberapa pekan; satu hari ramai tidak mewakili kebiasaan saham itu.
5. Notasi khusus atau papan pemantauan. Bursa bisa memberi tanda tertentu atau memindahkan saham ke papan pemantauan khusus. Mekanisme perdagangannya dapat berbeda dari pasar reguler, jadi baca keterangannya di situs BEI.

Contoh: menaksir ongkos keluar sebelum menjual

Angka di bawah ini ilustrasi, bukan data saham mana pun. Misalkan Anda memegang 300 lot sebuah saham bank kecil dan harga terakhir tercatat Rp150. Antrean beli di layar tampak seperti ini:

Dua koma tiga persen terdengar kecil, tetapi ongkos ini muncul setiap kali Anda keluar dengan tergesa-gesa. Pada hari ketika kabar buruk beredar, antrean beli biasanya menipis lebih jauh dan jarak antartingkat harga melebar, sehingga ongkosnya bisa berlipat.

Mengapa bank kecil lebih rentan dibanding saham bank besar

Bank besar dipantau banyak dana kelolaan, manajer investasi, dan investor asing, sehingga hampir selalu ada pihak yang siap menampung penjualan. Pada bank kecil, penampung itu terutama investor ritel. Ketika ritel serentak ingin keluar, misalnya setelah pengumuman rugi atau rencana rights issue yang mengencerkan kepemilikan, penurunan harga bisa berlangsung beberapa hari berturut-turut tanpa banyak perlawanan.

Porsi publik yang kecil juga berpengaruh pada arah sebaliknya. Kenaikan tajam dalam beberapa hari lebih mudah terjadi karena lembar yang tersedia untuk dibeli terbatas. Kenaikan seperti ini sering menarik perhatian, padahal kondisi yang sama itulah yang membuat keluar belakangan menjadi mahal. Untuk emiten di daftar pantau kami, porsi pengendali dan publik dirangkum di setiap kartu, misalnya BBHI dan MEGA.

Kebiasaan yang membantu

• Sebelum membeli, hitung berapa hari rata-rata nilai transaksi yang dibutuhkan untuk menjual seluruh posisi Anda tanpa mendominasi pasar. Jika jawabannya lebih dari satu atau dua hari, ukuran posisi mungkin terlalu besar untuk saham itu.
• Pakai order dengan batas harga, bukan mengejar harga di antrean terdalam.
• Bagi penjualan ke beberapa sesi bila tidak mendesak.
• Catat jam pengumuman penting emiten; likuiditas biasanya berubah drastis setelahnya.
• Ingat bahwa frekuensi tinggi belum tentu berarti likuid. Ratusan transaksi kecil bisa terjadi tanpa ada pembeli yang sanggup menampung order besar.

Beranda PrimeAset memuat meteran konsep risiko likuiditas. Alat itu tidak mengambil data pasar; ia hanya membantu Anda mengingat tanda-tanda di atas saat memeriksa sebuah saham.